稳固支持实体经济恢复发展坚决防范汇率超调风险

2023-08-18 16:39:47来源：证券时报

证券时报记者贺觉渊

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8月17日，人民银行发布《2023年第二季度中国货币政策执行报告》。《报告》指出，下阶段，人民银行将加大宏观政策调控力度。稳健的货币政策要精准有力，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，稳固支持实体经济恢复发展。以保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定为目标，综合施策、稳定预期，对市场顺周期、单边行为进行纠偏，坚决防范汇率超调风险。

8月起CPI有望逐步回升

《报告》总结称，总体看，今年以来货币政策保持前瞻性、有效性、可持续性，根据形势变化合理把握节奏和力度，为经济回升向好创造了良好的货币金融环境。货币信贷保持合理增长，信贷结构持续优化，贷款利率明显下行。

贷款利率方面，《报告》指出，6月新发放企业贷款、个人住房贷款加权平均利率分别为3.95%、4.11%，较去年同期分别低0.21个、0.51个百分点，处于历史低位。

《报告》认为，宏观经济有望延续好转态势，未来与金融数据将更加匹配。经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程，疫后消费和经济恢复都需要时间。从当前形势看，疫情后经济恢复步入了正常轨道。

对于物价走势，《报告》认为，物价有望触底回升。综合来看，物价涨幅大概率已处于年内低位。近期猪肉价格企稳回升，旅游出行价格明显上行，国内成品油价格也经历了“四连涨”，预计8月开始 CPI（居民消费价格指数）有望逐步回升，全年呈U型走势；PPI（生产价格指数）同比已于7月触底反弹，未来降幅还将趋于收敛。中长期看，我国经济供需总体平衡，货币政策保持稳健，居民通胀预期平稳，不存在长期通缩或通胀的基础。

人民币汇率

保持双向波动

对于人民币汇率走势，《报告》指出，总的看，当前人民币汇率没有偏离基本面，外汇市场运行总体有序。8月以来美元指数走强，人民币对美元汇率又有贬值。但衡量人民币对一篮子货币汇率的中国外汇交易中心（CFETS）人民币汇率指数仍有上涨，8月11日报97.47，较近期低点上涨近2%。

《报告》指出，人民币汇率反映人民币与其他货币的比价关系，受内外部多种因素影响，短期不确定性大，也测不准，但长期根本上取决于经济基本面。当前，无论从外部因素还是内部因素看，人民币汇率都不会单边走贬，而是会保持双向波动。从外部看，美联储加息接近尾声，美元大幅走升的动能有限。从内部看，我国经济长期向好的基本面没有变，随着经济循环畅通，我国经济运行持续整体好转将支撑人民币汇率。

《报告》指出，下一阶段，人民银行、外汇局将以保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定为目标，发挥以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度优势，综合施策、稳定预期，用好各项调控储备工具，调节外汇市场供求，对市场顺周期、单边行为进行纠偏，坚决防范汇率超调风险。

将加大宏观政策

调控力度

《报告》指出，下阶段，人民银行将加大宏观政策调控力度。稳健的货币政策要精准有力，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，稳固支持实体经济恢复发展。

一是保持货币信贷总量适度、节奏平稳。综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕。密切关注主要央行货币政策变化，保持银行体系流动性和货币市场利率平稳运行。

二是结构性货币政策聚焦重点、合理适度、有进有退。保持再贷款、再贴现政策稳定性，继续对涉农、小微企业、民营企业提供普惠性、持续性的资金支持。对结构性矛盾仍然突出的领域，可延续实施期限，必要时还可再创设新工具。

三是构建金融有效支持实体经济的体制机制。落实好“金融16条”，保持房地产融资平稳有序，加大对住房租赁、城中村改造、保障性住房建设等金融支持力度。扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作，促进房地产市场平稳健康发展。

四是深化利率汇率市场化改革，以我为主兼顾内外平衡。做好跨境资金流动的监测分析和风险防范，必要时对市场顺周期、单边行为进行纠偏，坚决防范汇率超调风险。

五是不断深化金融改革。推进民营企业债券融资支持工具（“第二支箭”）扩容增量，强化债券市场支持实体经济。有序推进人民币国际化，进一步扩大人民币在跨境贸易和投资中的使用，深化对外货币金融合作，发展离岸人民币市场。

六是持之以恒做好风险防范化解。密切关注重点领域风险，统筹协调金融支持地方债务风险化解工作，稳步推动高风险中小金融机构改革化险。

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